8成美股Biotech上市破发，纳指跌去一半，熊市何时缓解？10家药企一季度A股IPO，生物医药未来的机会在哪？

整个制药、生命科学领域的IPO正在经历一个冰河期，无论A股港股或是美股。

今年头三个月A股似乎有回温的趋势。根据Choice数据，2022年前3月在A股上市的制药、生命科学公司将达到10家，包括亚虹医药、迈威生物、华兰疫苗、首药控股等。这一数量在2021年为7家，2020年为7家。而后排队等待上市的还有荣昌生物。

港股上市的仅有乐普生物一家Biotech，2021年同期有2家。

美股今年以来未有上市的Biotech，2021年同期有亘喜生物、天演药业等4家。

不过，仅以此就断言冰河期已经过去或许为时尚早。

第一，今年以来制药、生命科学公司过会公司数量并不高。而过会的公司数量决定未来上市公司的数量。根据Choice数据，今年以来过会的A股企业总共76家，仅5家来自制药、生命科学领域，占全行业比例不足7%。

第二，未上会公司储备相对不足。2022年申报的187家等待上会（未上会）的公司中，制药、生命科学企业仅有14家，比例仅占7.5%。此外科创板上市需至少有一项核心产品获准开展II期临床试验，而这样的企业储备并不多。根据E药经理人不完全统计，拥有一项II期临床及以上的企业不足50家。

另一方面，很多投资机构也建议生物科技公司缓着点上市。因为上市破发似乎已经成为了常态，据E药经理人此前统计，2021年A股制药、生命科学公司在上市后的首月破发概率为100%，无一能逃过破发；港股更甚，时间维度只需拉长至5日，破发率就已经超过了85%，这一数字还2019年和2020年都是33.33%。美股则是到年底，2021年上市的医药公司，跌破发行价的接近八成。

如果说A股还有回温的迹象，对美股生物技术公司来说确依然寒冬，经历“可能是14年来最严重的衰退”但截至2022年2月17日只有6家生物科技上市，而去年这个数字是20家。有行业专家预测着2022年美股Biotech IPO的平均规模和总数也会继续下降。

近日美国知名生物科技媒体BioPharma Dive就以“音乐停了”为题分析了美股IPO数量锐减下初创Biotech公司陷入停滞不前的情况，揭示熊市里的机会。

01.

“音乐停止了”

对期望登陆美股的生物技术公司来说，新一轮的熊市从2021年下半年开始。

不仅Biotech IPO的数量锐减，那些成功上市的公司表现也普遍差强人意，其中有不少股价暴跌，远远低于发行价。

而再之前的一年里，情况却完全不同。2020年没有什么是比在美股投资一家创新生物技术公司更有希望的赌注了。

新冠疫情在搅乱所有的同时却让生物技术价值被再度评估认识。以史无前例的速度和效率开发出疫苗和药物，挽救了无数生命的生物医药成了新冠疫情的危机中被聚焦的行业。